Euronews 精選：歐股站上歷史高點，「8月魔咒」今年失靈？

歐洲股市本月的表現與長期以來的「8月魔咒」大相逕庭，主要大盤指數不僅沒有下跌，反而持續逼近或刷新歷史高點，也讓投資人重新思考是否該遵循「8月賣股」的季節性規律？

Euro Stoxx 50指數和德國DAX指數徘徊在歷史高點附近，而法國CAC 40指數也接近高峰，這三大指數本月迄今分別上漲約2.75%、3.21%及1.94%。然而，從歷史數據來看，8月確實是歐股表現最疲軟的月份之一。自1970年以來德國DAX指數在8月平均下跌1.03%、9月平均跌幅更達1.64%，為表現最差月份。自1988年以來法國CAC 40指數在8月平均跌1.22%，9月下滑1.38%。Euro Stoxx 50指數的長期數據也呈現類似結果，8月平均報酬率為負值。

但平均值可能掩蓋了真實情況，仔細拆解數據後發現，8月的疲弱表現主要是由少數幾次極端市場危機拉低平均值，而不是每年都會出現大幅下跌。例如Euro Stoxx 50指數的8月平均報酬率約為負1.42%，但中位數只有負0.19%，換言之，典型的8月表現其實是接近持平。

1998年8月俄羅斯宣布國內債務違約並讓盧布貶值，Stoxx 50指數單月暴跌14.44%；1990年8月伊拉克入侵科威特，該指數當月慘摔13.82%；2011年8月歐債危機惡化，義大利與西班牙面臨市場壓力，該指數重挫13.79%；1997年8月亞洲金融危機擴散，該指數大跌9.99%；2015年8月中國人民銀行讓人民幣貶值，市場恐慌再起，該指數下跌9.19%。

若排除上述五個極端年份，Euro Stoxx 50指數的8月平均報酬率便會從負1.42%轉為正0.17%。也就是說，所謂「8月魔咒」很大程度上其實是少數全球性危機碰巧發生在8月所造成的統計假象。

為何8月會放大市場震撼？原因之一是夏季流動性通常較低，8月是歐洲的假期旺季，交易員減少，積極參與市場定價的投資人也減少，一旦賣壓湧現，市場就會變得更敏感。

此外，央行的貨幣決策會議也較少在8月舉行。歐洲央行已在7月召開最近一次會議，下次政策決定預計要等到9月；美國聯準會也有類似的夏季政策空檔期。在流動性最稀薄之際，市場缺乏重大政策事件來錨定預期，可能會放大突發消息的影響。

另一重要焦點則是在8月底舉行的傑克森洞（Jackson Hole）全球央行年會。投資人通常會從中尋找聯準會對利率政策的暗示。今年會議更受到關注，因為華許將首次以聯準會主席在會議上發表演說。因此，8月匯聚了三個潛在的波動因素，包括市場流動性變小、政策活動減少，以及美國央行可能在月底發出重要訊號。

至於2026年8月是否會重演歷史，目前的基本面其實相對強勁。歐股在進入8月時已處於或接近歷史高點，企業獲利預期也改善。根據路透報導，分析師對Stoxx 600指數成分股第2季獲利成長的預期，已從5月的12.5%上調至接近21%，為股市提供較強的基本面支撐。

不過，風險並未消失。中東能源衝擊仍可能成為歐洲市場的重要變數。若能源價格再度攀升，可能會推高通膨，進而壓縮消費者的購買力及企業獲利。