長榮、裕民 認購揚帆

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時序接近年底，外資、投信作帳行情充滿想像空間，兩大金主同步搶買股，成為年終拚績效的盤面焦點；由於市場題材豐富，標的涵蓋科技及傳產群，尤其近期熱門的航運、AI、機器人等皆可留意。投資人可以資金門檻低的認購權證參與行情。

接近年底，市場二大金主外資、投信拚年終績效，搶買標的涵蓋科技及傳產群。其中，因運價持續上揚，在市場需求轉強，有利長榮（2603）、裕民（2606）股價表現，權證發行商建議，投資人可透過權證，以較低成本參與行情。

長榮第3季合併營收1,527.8億元，年增109.8％，稅後純益619.1億元，年增182.6%，每股純益（EPS）28.75元，累計前三季每股純益50.68元，遠超越去年同期的15.14元，因此獲得內外資同步搶進布局。

法人分析，受到長約訂單保護，看好長榮第4季的營收表現。另外運價連續上漲，加上春節在1月報到，亞洲地區提早在年底趕出貨潮。此外，川普將提高關稅引發擔憂，帶動搶運潮，將是運價續揚的有力支撐。同時紅海危機造成運力減少，將消化明年過剩的運力，因此上修長榮今年與明年的獲利預估。

至於裕民部分，法人表示，預期中國振興政策及歐美降息循環將帶動房地產業及製造業等產業需求回溫，原物料運輸需求的提升，裕民將可受惠。中長期在新興市場原物料需求強勁及運力供給持續限縮的情況下，將驅動散裝航運運價維持高檔。

在考量長期運力供給限縮、原物料需求在政策刺激下將有所提升，加上裕民的船隊在減碳趨勢下將持續享有運費的溢酬，以及個股具備6%以上的高殖利率，法人看好裕民後續股價表現。

展望2025年，法人預期運價將持續上揚，除了運力供給將持續限縮之外，在目前新船供應不及且等待期相當長的情況下，估明年運力供給僅成長2%到2.5% ；新興市場原物料需求持續呈現高速成長，推升原物料載運需求。在歐美降息及中國貨幣寬鬆政策下，驅動製造業、房市、鋼鐵業需求回溫，整體原物料載運需求估將成長中低個位數。

權證發行商建議，投資人若看好長榮、裕民後市股價表現，可挑選價內外15%以內、有效天期180天以上的商品進行操作。