群益曾炎裕 盯外資動向

針對美元波動對台股投資策略，群益投顧副總裁曾炎裕表示，2024年迄今外資台股賣超6,391億元，除AI股外都減碼，主因是2024年新興市場只有台股有正報酬，外資短期大量賣超台幣貶值，台股回測季線。

展望川普2.0後市，曾炎裕分析，2016年與2024年不同。2016年美國大選前，金融市場擔心川普勝選，選後利空出盡上漲，然後美國股市以川普降稅企業獲利成長為利多創造一波行情，那時FAANG尖牙股橫空出世，然後是美國調高關稅，美中貿易戰，美國重挫中國製造業2025、一帶一路等經濟目標。

川普第一任期美元指數呈現V型型態。2016年底川普勝選後美元指數年底急漲至104，2017年後出現弱勢美元刺激出口，2018年川普調高中國出口關稅啟動貿易戰，美元指數回到100，2020年3月疫情爆發，聯準會緊急降息，美元急貶，美元指數總是強弱輪動。

2024年大選前，金融市場預期是川普勝出，通貨膨脹與反移民問題是導致政黨輪替的主因：中間選民與搖擺州並不覺得川普聖君再臨，而是受不了通膨、拜登老邁和數字治國。大選後右派抬頭，馬斯克更成為新貴，「效率部」已經成為目前網路最新梗圖，而能源政策變化非常有意義：挖石油再度是MAGA的重要手段；而清淨能源、地球暖化議題等，都被共和黨視為假議題。

另外，製造業回美國，資金也回流美元部位。美元指數（DXY）從10月上漲，預期川普勝選，資金湧入（回流）美元部位，即使選前一周震盪，但選後繼續飆至106.65，技術面型態形成二年大底，誘發更大投機買盤。

川普變數難測，市場看好美元短線續強，美元強勢導致台幣貶值、及外資賣超權值股，這種現象不因利多利空而改變，所以要等美元回弱時，外資買盤將回補台股，指數才能上攻。

川普的嘴也是變數：一般預期川普不願美元長期強勢衝擊出口，美元可能因川普一句話逆轉多殺多。長期而言，美元部位與歐元部位的平衡與移動，形塑全球金融市場的樣貌。

此外，歐洲經濟比美國差，因此歐盟領先聯準會降息，加上川普勝選效應，歐元一路跌至1.05。未來焦點有二：

第一，德國經濟疲弱，2025年1月或3月提前大選，紅綠燈執政聯盟瓦解，基民黨將重返執政，右派思維成歐美政治主軸，反移民成為歐美執政者的短期共同目標。

第二，俄烏戰爭變數：市場討論川普如何在一日內結束俄烏戰爭，例如宣布因國會反對軍援立即停止供應武器等，將導致北大西洋公約組織歐洲各國壓力沉重，短期必須積極配合促成停戰與談判，可能又是一場各說各話的「巴黎和談」。

投資錦囊

美國期權市場數據顯示，過去12個季度輝達財報公布都造成股價震盪激烈，股價將向任一方向波動8.5%。本次財報公布前五天買盤開始押寶，不過輝達財測數字僅比華爾街預估略高1.5%，可能代表AI供應鏈產能限制，輝達AI彩蛋驚喜降溫，台積電（2330）、鴻海與廣達將是輝達營運突破預期的重要合作夥伴。