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今年迄至3月底，金價一路上升，第一季漲幅高達17.5%。同一時期日圓升值近5%，但美股四大指數全數下跌，其中那斯達克指數首季跌幅高達10.3%，美元也貶值4.6%，美債的漲幅也僅只有3.3%。這種金融資產價格的分歧，說明了什麼樣的宏觀經濟情況？歷史上，曾經出現過類似狀況嗎？
筆者觀察，金融資產價格的變動，往往是宏觀經濟和金融的前期的指標，聰明錢往往指明了宏觀的趨勢和方向。例如，股價指數通常領先經濟的宏觀數據至少半年，股價指數向來是領先景氣見頂和見底。
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